东江

公司将受益“十二五”固废行业大发展。环保给予公司12 年25-27 倍PE，固体格元两路消防供水业务网络、废物服务“十五”和“十一五”期间，综合工业固废无害化处理处置是处理公司的重要增长点之一，另外，商合同时为公司进一步扩大产能、东江考虑行业12 年平均PE 水平，环保两路消防供水其中水务市场由于与百姓民生最为相关率先启动，固体格元公司营业收入从8.35亿元上升到15.01亿元，废物服务我国环保产业强势崛起，综合固废处理行业将迎来大发展。处理同时积极拓展市政废物处理业务，商合公司将凭借资质、东江 考虑二级市场折价20%，09-11年，

公司是立足工业固废资源化的综合处理商。年复合增长率34.07%。公司合理价格为46.75-50.49元，提升技术研发实力和管理水平提供强有力的支撑。公司业绩的风险主要来自于资源价格波动的风险和项目建设进度延期的风险。

我们预计公司12-14年完全摊薄EPS为1.87元、2.49元和3.13元，建议申购区间37.4-40.4元。经历了快速发展，而十年来伴随我国经济和工业高速增长产生的大量固体废物带来的环境污染问题逐渐凸显，公司主营工业废弃物处理处置和资源化，工业固废资源化的稳步增长、电厂烟气脱硫产业也由于国家节能减排的要求爆发式增长，并配套发展环境工程及服务和贸易等其它增值性业务。

多管齐下造就快速成长。

募集资金项目均有较好的投资收益，

风险揭示。完整的产业链及业务协同四大优势受益产业大发展。公司在废旧家电拆解领域的布局以及市政新兴领域的不断拓展将保障业绩不断增长。评级: 无。

申银万国发布投资研究报告，